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美股一线|美联储停止加息预期引发美股“小狂欢”,明年年中或启动降息

时间:11-20 来源:最新资讯 访问次数:160

美股一线|美联储停止加息预期引发美股“小狂欢”,明年年中或启动降息

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道过去一周,美国三大股指集体收高。道琼斯工业平均指数累涨1.94%,报34947.28点,是自7月以来首次连续三周上涨;纳斯达克综合指数累涨2.37%,报14125.48点,是自6月以来首次连续三周上涨;标普500指数累涨2.24%,报4514.02点。西南财经大学全球金融战略实验室主任方明接受21世纪经济报道记者采访时表示,上周随着美国10月CPI同比增长率由上月的3.7%下降至3.2%,向美国2%的目标利率靠拢,市场判断美联储不会进一步加息,并憧憬美联储可能会在不久的将来降息,从而引发了美国股市的“小狂欢”。今年以来,受通胀下降不达预期和美联储加息预期的影响,美国股市表现波动比较大,但整体出现了不同程度的上升,道指小幅上涨,但纳指和标普500在科技股的带动上有较大幅度的上涨。迄今,道指、纳指和标普500指数分别上升了5.43%、34.96%和17.57%。中国社科院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣对21世纪经济报道记者称,在基准情形下,在美联储降息过程中,美股仍有进一步上涨动能。如果美联储降息是由于抗通胀取得进一步进展,美股或迎来较为强劲的上涨。如果美联储降息是由于失业率上升和经济下行压力增大,甚至经济存在“硬着陆”风险,美股可能出现明显回调。美股后市如何演绎过去一周,美股明显反弹,尤其是在11月14日当天出现跳涨。杨子荣告诉21世纪经济报道记者,美股出现跳涨,主要是由于美国10月通胀超预期下行,引致市场预期美联储本轮加息周期已结束以及明年5月可能开始降息,并对此进行定价。过去几周,随着股市从8月到10月大部分时间持续数月的下跌中反弹,投资者对股市的乐观情绪有所增强。全美主动投资经理协会(naaa)公布的股票敞口指数显示,主动投资经理的股票敞口已从上月触及的一年低点升至8月以来最高水平。LSEG数据显示,截至11月15日当周,美国股票基金净流入约93.3亿美元,为9月13日以来最大单周净流入。今年以来,道琼斯工业平均指数高位震荡、趋于上涨,纳斯达克综合指数则出现较大幅度上涨。杨子荣称,美股整体趋于上涨,一部分是对美联储停止加息和未来开始降息的定价,更大部分是源于ChatGPT相关概念股的大涨。一直建议增持股票的Ned Davis Research分析师表示,投资者应进一步转向股票,远离债券。一个关键因素是:早些时候公布的10月消费者价格数据低于预期,这使得美联储不太可能需要进一步加息。季节性因素也对股市有利。根据股票交易员年鉴(Stock Trader's Almanac)的数据,11月和12月的月度回报率分别为1950年以来的第二和第三高,平均涨幅分别为1.5%和1.4%。Dakota Wealth高级投资组合经理罗伯特•帕夫利克(Robert Pavlik)表示,"散户和机构投资组合经理都将意识到,从现在到年底,股市是最佳投资场所。"股市也面临着考验。担忧的一个来源是股票估值再次攀升。根据LSEG Datastream的数据,标准普尔500指数的12个月预期市盈率为18.7倍,约为两个月高点,远高于15.6倍的长期平均水平。Glenmede投资策略和研究主管Jason Pride表示,该公司减持股票,对现金和短期固定收益的配置高于正常水平。 “利率仍然足够高,金融状况仍然足够紧张,短期内……这令人不安,可能无法证明高估值是合理的。”信托咨询服务公司(Truist Advisory Services)联席首席投资官基思•勒纳(Keith Lerner)表示,近期股市大涨意味着“出现意外利好的门槛也更高了”,他建议在股市回调时增加股票头寸。方明对美国股市仍保持悲观。他指出,从历史经验来看,即使在美联储停止加息后,在没有金融危机或经济衰退的背景下,不会立即降息,而是会将利率保持在高位一段时间。这将影响企业的融资成本和国债的发行成本,从而影响股市的走势。美国通胀降温或加速美国10月零售销售录得七个月来首次下滑。美国商务部上周三公布的数据显示,由于汽车购买和业余爱好支出下降,美国10月零售销售额环比下降0.1%,降幅低于0.3%的市场预期。与此同时,9月的销售额从之前公布的0.7%上调至0.9%。这对美联储来说是个好兆头,因为10月零售销售报告显示支出没有重新加速或保持强劲。降幅也不大,因此还没有任何迹象表明经济出现严重疲软。强化美联储结束升息预期的数据还有最新的通胀报告。上周二,美国劳工统计局(BLS)公布的数据显示,美国10月CPI环比持平,同比上涨3.2%,低于9月的3.7%,为2021年3月以来的最小涨幅;核心CPI环比上涨0.2%,低于9月的0.3%,同比上涨4%,低于9月的4.1%,是自2021年9月以来的最小涨幅。嘉信理财(Charles Schwab)英国董事总经理理查德•弗林(Richard Flynn)表示,通胀的下降表明,近期的货币政策起到了作用。10月CPI报告强化了美联储在本轮周期中不进一步加息的可能性。Quilter Investors投资策略师林赛•詹姆斯(Lindsay James)也表示,尽管官方迹象显示今年可能再次加息,但美国10月通胀数据进一步表明,美联储在利率方面的工作可能已经结束。尽管核心通胀目前只是缓慢下降,但越来越多的迹象表明,在经济疲软的背景下,这种下降将在2024年初加速。美联储加息周期接近尾声美国10月核心CPI同比增速回落至4.0%的同时,10月失业率上升至3.9%。此外,今年3季度,在消费反弹和企业意外补库存的推动下,美国GDP环比折年率攀升至4.9%。杨子荣称,考虑到强劲的消费和补库存并不可持续,且受汽车和医疗行业大罢工的影响,美国10月制造业PMI进一步萎缩,服务业PMI扩张放缓,预计四季度经济增长将大幅回落。综合考虑通胀、就业、经济增速等最新情况判断,杨子荣认为,本轮美联储加息周期大概率已结束。在基准情形下,如果失业率维持相对稳定,通胀率缓慢下行,美联储或于2024年年中开始降息。如果未来几个月失业率出现明显幅度的上升,而通胀率缓慢但稳步下行,美联储也可能早于明年年中开始降息。方明则对21世纪经济报道记者称,目前说美联储加息结束可能为时过早。美国10月CPI下降核心因素是能源价格下降,在巴以冲突的背景下,很难说美国CPI未来不会受到能源价格再度上涨的影响。从降息时间来看,目前以为美联储马上就进入降息周期可能是误判,除非出现金融危机。从2000年以来美联储三次加息到顶后的降息时间来看,也就是“高位悬停”时间,2000年5月16日加息到顶后2001年1月3日才开始降息,期间长近6.5个月;2006年6月29日加息到顶后2007年9月18日才开始降息,期间长达14.5个月左右;2018年12月20日加息到顶后2019年8月1日才开始降息,期间长达7.5个月左右。方明指出,美联储高位悬停时间可能会比较长,估计至少半年以上。在美国经济增长率尚可,就业指标不差,通胀还可能反弹的情况下,有两点基本结论:第一,说美联储加息结束为时有些过早;第二,美联储加息到顶后还会有超过6个月以上的“高位悬停”期。当然,美国股市大跌有可能会缩短这一“高位悬停”期。全球财经日历11月20日(周一):德国10月PPI;11月21日(周二):美国10月现房销售数据;美联储FOMC会议纪要;加拿大10月通胀率;英伟达、百思买(Best Buy)、伯灵顿(Burlington)、迪克体育用品(Dick’s Sporting Goods)、科尔百货(Kohl’s)、诺德斯特龙(Nordstrom)、劳氏(Lowe’s)等公司发布财报;11月22日(周三):美国10月耐用品订单;美国截至11月18日初请失业金人数;农业设备制造商迪尔公司发布财报;11月23日(周四):感恩节假期;印尼、土耳其、南非等央行公布利率决议;新西兰三季度零售销售数据;11月24日(周五):标准普尔美国11月制造业和服务业PMI;日本10月通胀率;

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